股票配资可信吗阳谷华泰:环保风暴促进盈利增长 给予“买入A”评级

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  安信证券研究报告指出,公司主要从事橡胶防焦剂和促进剂的生产与销售,从产能来看,公司具备防焦剂产能2万吨,促进剂M为1.股票配资可信吗5万吨,NS和CBS合计3万吨,其余还包括增塑剂、胶母粒、不溶性股票配资可信吗硫磺等细分产品。

促进剂M是产业链瓶颈环节,废水产生量大,难以处理。促进剂M是次磺酰胺类促进剂CZ(CBS)和NS的主要原材料(单耗0.75),因此M是下游产品的核心(阳谷华泰历史股票配资可信吗上就曾因为无法从市场上采购到足够的M而影响促进剂NS的开工率)。目前国内M主要采用酸碱法工艺生产,每吨产品产生废水30-40吨,并伴随恶臭气体,含盐浓度高,处理难度大。阳谷华泰国内独家采用溶剂萃取法工艺并能够稳定生产,生产过程中单吨废水也就1吨左右,环保优势明显,而且产品成本可降低1500元/吨左右。

环保风暴下,三分之一的M产能关停,价格大幅上涨。随着国家对环保的重视,重污染化工企业停产整顿越来越多,M作为高废水产生量产品已被多个地区环保部门列入监视对象。目前从已股票配资可信吗有新闻报道可知,天津有机一厂5万吨、东北助剂3万吨促进剂已处于关停状态;通过与贸易商沟通发现,江西凯里3万吨、鹤壁市多个企业2-5万吨和部分河北、浙江促进剂企业关停或者降低负荷,行业处于缺货状态。主要原材料促进剂M供不应求,价格大幅上涨近40%,带动了促进剂CZ(CBS)和NS市场价格的大幅提升。

从供给端看,环保作为趋势,对行业的持续影响有望继续加大,今年秋季APEC在北京召开加速了这一刚性趋势;而在需求端,促进剂占下游成本不到1%且不可替代,下游需求同样是刚性的。因此,在供给缺口逐步显现的过程中,促进剂M及下游产品价格上涨趋势明确且空间将超预期。公司层面来看,打破促进剂核心环节M的生产瓶颈,NS、CBS产能利用率逐步提高,面临着量价齐升的局面,预计公司2014-2016年EPS分别为0.26、0.55和0.75元。公司市值小,行业趋势向好时盈利弹性大,给予“买入A”的评级。